A Secretaria de Política Econômica do Ministério da Fazenda manteve em 2,3% a projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em 2026. Ao mesmo tempo, elevou de 4,5% para 5,1% a estimativa para a inflação medida pelo IPCA. O novo cenário combina crescimento com pressões mais fortes sobre preços, especialmente alimentos e energia, e considera os efeitos do conflito no Oriente Médio, um possível El Niño mais intenso e a transmissão de preços do atacado ao consumidor.

Para as empresas, o quadro indica que a economia ainda pode avançar em 2026, mas em um ambiente de crédito restritivo, custos pressionados e demanda desigual entre os setores. A manutenção do crescimento não elimina a necessidade de revisar margens, preços, fluxo de caixa e decisões de investimento.

Crescimento mantido, composição revisada

O Boletim Macrofiscal de julho manteve em 2,3% a estimativa de crescimento em 2026, mas revisou a composição: a agropecuária subiu de 1,2% para 1,8%, a indústria caiu de 2,2% para 2,1% e os serviços seguiram em 2,4%. O governo espera alta de 0,8% do PIB no segundo trimestre ante o anterior, depois de 1,1% no primeiro, sinalizando desaceleração pelos efeitos defasados da política monetária restritiva.

Inflação projetada sobe para 5,1%

A principal mudança foi a inflação esperada: a estimativa do IPCA passou de 4,5% para 5,1%, e a do INPC subiu de 4,6% para 5,3%. Para 2027, o IPCA foi ajustado de 3,5% para 3,6%. A projeção não significa que todos os preços subirão 5,1% — o IPCA é uma média ponderada, e cada empresa pode enfrentar uma inflação própria conforme insumos, salários, fornecedores e contratos.

Por que inflação e juros afetam as empresas

A inflação reduz o poder de compra e altera o custo de materiais, serviços, salários, fretes, aluguel e energia. Quando esses custos sobem, a empresa precisa decidir quanto absorve na margem e quanto repassa aos preços — repasse que nem sempre é possível em setores competitivos. A inflação mais alta também influencia a política monetária: se as expectativas se afastam da meta, o espaço para cortar juros diminui, e capital de giro, financiamentos e renegociações podem seguir caros por mais tempo.

Vale lembrar que a taxa básica não é a mesma cobrada das empresas. Os bancos acrescentam risco, prazo, garantias, inadimplência esperada, custos operacionais e margem. Por isso, mesmo quando a Selic começa a cair, o crédito empresarial pode demorar a acompanhar.

Impactos práticos para o negócio

Empresas que usam alimentos, energia, combustíveis, fretes ou insumos importados podem ter custos acima da inflação média, o que exige revisão periódica das margens. Negócios dependentes de capital de giro devem considerar que os custos financeiros seguem elevados, evitando transformar um problema temporário de caixa em endividamento recorrente. Além disso, o PIB pode crescer 2,3% sem que todos os setores acompanhem, e reajustes de preço nem sempre serão aceitos pelos clientes na mesma proporção.

Como as projeções podem mudar conforme novos dados, o planejamento não deve depender de um único cenário. O ideal é trabalhar com cenários favorável, básico e adverso, sempre a partir de informações contábeis e financeiras atualizadas — balancetes, demonstrações de resultado, fluxo de caixa, recebíveis, endividamento e margem por produto ou serviço usados como instrumentos de decisão, e não apenas como obrigações formais.